Mieszane nastroje poprzedzają publikację protokołu z wrześniowego posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed). Ogłosiła ona tam plan “wyższych stóp procentowych na dłużej” w celu obniżenia inflacji w USA. Bankierzy są podzieleni co do tego, czy wyższe rentowności obligacji mogą skłonić bank centralny do ponownego rozważenia podwyżek stóp. A może wciąż wysoka inflacja oznacza dalsze podwyżki?
Gubernator Fed Michelle Bowman twierdzi, że Fed może podnieść stopy procentowe i utrzymać je na wysokim poziomie przez dłuższy czas. W ten sposób może chcieć powstrzymać inflację, jednocześnie obserwując amerykański rynek papierów skarbowych. Prezes Fed z San Francisco Mary Daly powiedziała w środę, że tak zwana R-star, czyli tempo, w którym gospodarka ani nie rośnie, ani nie kurczy się, może być wyższa niż podczas pandemii. Oznacza to, że Fed prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas.
R-Star może być nadal wysoka
Daly powiedział, że stopy procentowe, które przed pandemią wynosiły 2,5%, mogą teraz wynosić od 2,5% do 3%. Fed podnosi stopy procentowe powyżej skorygowanego o inflację wskaźnika R-star, gdy musi obniżyć inflację.
Calvin Yeoh z Blue Edge Advisers powiedział, że komentarze Daly raczej nadrabiają zaległości, niż nadają ton rynkom. W każdym razie, ocena 2,5% dla R-Star jest konserwatywna, chyba że nadejdzie recesja. Powiedział:
“Prosta arytmetyka dodatniego wzrostu, inflacji powyżej celu i napiętego rynku pracy, podczas gdy jednoroczne realne stopy procentowe przekraczają 1,5%, mówi, że nominalne długoterminowe stopy procentowe na poziomie 2,5% są ambitnie niskie. Chyba że dojdzie do recesji.”
Fed czeka na dane ekonomiczne przed kolejnym posiedzeniem
Dane ekonomiczne opublikowane w tym tygodniu mogą rzucić więcej światła na kolejny ruch Fed w celu zwalczania inflacji.
Indeks cen producentów w USA (PPI) jest miarą zmiany cen, jakie producenci krajowi otrzymują za swoje wyroby gotowe. Wskaźnik wzrósł we wrześniu trzeci miesiąc z rzędu. PPI dla popytu końcowego wyniósł 0,5%. Natomiast tak zwany bazowy PPI, z wyłączeniem żywności i energii, wzrósł o 0,3%.
Wskaźnik PPI w USA za wrzesień 2023 roku / Źródło: Bloomberg
Fed wykorzysta PPI i wrześniowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI), aby poinformować o swojej następnej decyzji w sprawie stóp procentowych. Zostaną one opublikowane w czwartek. Ekonomiści Fed wykorzystują dane PPI do obliczenia wskaźnika wydatków na konsumpcję osobistą. Bank centralny uważa ją za bardziej wiarygodne odzwierciedlenie wzrostu cen niż CPI.
Stopy procentowe funduszy federalnych, wynoszące obecnie od 5,2% do 5,5%, są najwyższe od 22 lat. Fed zaczął podnosić stopy procentowe w marcu 2022 r., kończąc pandemiczną erę taniego pieniądza i niemal zerowych stóp procentowych.
Jak stopy procentowe wpływają na inwestycje w kryptowaluty?
W międzyczasie bezprecedensowa i agresywna polityka podwyżek stóp procentowych w coraz większym stopniu popychała inwestorów w kierunku bezpieczniejszych zakładów, takich jak amerykańskie rządowe obligacje skarbowe. Jednak istnieją obawy, że Fed utrzyma stopy procentowe na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas. Powoduje to, że posiadacze obligacji państwowych ponieśli poważne straty trzeci rok z rzędu.
Firmy refinansowały również miliardy obligacji korporacyjnych w tym roku. Wierzą one, że stopy procentowe nie spadną, zanim ich obligacje staną się rentowne. Oczekuje się, że główne banki, takie jak JPMorgan, Bank of America i Charles Schwab, zgłoszą poważne niezrealizowane straty w kwartalnych raportach o zyskach w ten piątek. Powodem ma być wzrost rentowności 10- i 30-letnich obligacji.
Wzrost rentowności w USA / Źródło: Bloomberg
Ucieczka inwestorów do obligacji rządowych sugeruje, że kryptowaluty również stały się mniej atrakcyjne. Natomiast inwestycje w instrumenty pochodne odnotowały znaczny odpływ w ostatnich tygodniach. Wyższe koszty pożyczek zniechęciły do handlu opartego na dźwigni finansowej. Inwestorzy dostarczają zabezpieczenia, aby zwiększyć swoje zyski z dochodowego produktu lub klasy aktywów.
Do negatywnych nastrojów przyczynia się również brak zgody organów regulacyjnych na utworzenie spotowego ETF (Exchange-Traded Fund) dla Bitcoina. Podczas gdy fundusze ETF dla kontraktów terminowych na Ethereum tymczasowo pojawiły się w ostatnich tygodniach w systemach instrumentów pochodnych, instytucje nadal postrzegają spotowy ETF dla Bitcoin jako najlepszy sposób na uzyskanie ekspozycji na kryptowaluty.
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) opóźniła zatwierdzenie spotowych funduszy ETF ze względu na obawy przed manipulacjami rynkowymi.
Zbudowane przez Ari10. Możliwość płatności BLIKZbudowane przez Ari10. Możliwość płatności BLIK
