Narodowy Bank Polski (NBP) opublikował najnowsze dane dotyczące czterech podstawowych wskaźników inflacji. W lipcu 2025 r. inflacja z wyłączeniem cen żywności i energii – kluczowy wskaźnik dla Rady Polityki Pieniężnej – wyniosła 3,3% w ujęciu rok do roku, co oznacza niewielki spadek w porównaniu z 3,4% w czerwcu.
/ Filip Naumienko / Reporter
Inne wskaźniki inflacji bazowej w ujęciu rocznym za lipiec przedstawiały się następująco:
Reklama
- inflacja po wyłączeniu cen administrowanych: 2,7% (wzrost z 2,5% w czerwcu);
- inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych: 3,9% (spadek z 4,5% w czerwcu);
- tzw. 15% średnia przycięta, która eliminuje wpływ 15% koszyka cen o ekstremalnych wahaniach: 3,2% (zmniejszenie z 3,7% w czerwcu).
Inflacja bazowa ma kluczowe znaczenie dla KPP
Warto zauważyć, że w połowie miesiąca Główny Urząd Statystyczny opublikował ostateczne dane dotyczące inflacji CPI , która w lipcu wyniosła 3,1% w ujęciu rocznym, w porównaniu do 4,1% zanotowanych w czerwcu, a w ujęciu miesięcznym 0,3% (wobec 0,1% w czerwcu).
Wskaźnik CPI obrazuje ogólną dynamikę cen w całym koszyku dóbr konsumpcyjnych. Dla Narodowego Banku Polskiego (NBP) kluczowe znaczenie ma inflacja bazowa , a w szczególności wskaźnik, który nie uwzględnia cen żywności i energii. Wskaźnik ten pomaga ocenić skuteczność strategii monetarnej Rady Polityki Pieniężnej, eliminując kategorie, na które władze monetarne mają jedynie marginalny wpływ. Ceny energii podlegają wpływom czynników międzynarodowych na rynkach ropy naftowej, węgla i gazu; podobnie ceny żywności zależą od warunków klimatycznych i cen poszczególnych surowców na światowych rynkach rolnych.
Inflacja bazowa w lipcu wykazała jedynie niewielki spadek. Co czeka stopy procentowe?
Rada Polityki Pieniężnej, która zbierze się na swoje pierwsze posiedzenie decyzyjne we wrześniu po przerwie sierpniowej, dokona przeglądu bazowych wskaźników inflacji i rozważy możliwość dalszych obniżek stóp procentowych oraz ich zakres.
„Wydaje się mało prawdopodobne, aby inflacja bazowa spadła poniżej 3,0% rok do roku przed pierwszym kwartałem 2026 roku” – stwierdza w komentarzu Bartosz Sawicki, analityk z globalnej firmy inwestycyjnej Exante. „W drugim kwartale wzrost płac w gospodarce narodowej wyniósł 8,8% rok do roku. Oczekuje się, że stopniowe łagodzenie presji płacowej, szczególnie w ujęciu realnym, pomoże ustabilizować wskaźnik w pobliżu obecnych poziomów”.
„Powolny spadek inflacji bazowej wraz z szybkim wzrostem cen usług, przekraczającym 6,0% rok do roku, nie będzie stanowił przeszkody dla dalszych obniżek stóp procentowych. Czynniki te będą jednak wymagać od władz monetarnych ostrożności i mogą wpłynąć na liczbę obniżek w nadchodzących miesiącach” – dodał analityk.
Ekonomiści Alior Banku, analizując dane dotyczące inflacji bazowej , zauważyli, że presja cenowa słabnie nierównomiernie. Skłania to Radę Polityki Pieniężnej do przyjęcia ostrożnego stanowiska.
Rozwiń Odtwarzacz wideo wymaga obsługi JavaScript w Twojej przeglądarce. Polsat News
