Ponownie zaobserwowaliśmy, że amerykańska waluta traci na wartości w reakcji na spekulacje dotyczące szybkich cięć stóp procentowych przez Fed. Poluzowanie polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych może przynieść korzyści euro oraz polskiemu złotemu.
/AFP
- Czołowe banki, takie jak Commerzbank, BNP Paribas, Barclays i Deutsche Bank, prognozują redukcję stóp procentowych w USA o 25 pb już we wrześniu
- Uznane instytucje finansowe jednogłośnie sugerują, że pod koniec br. i w kolejnym roku kurs euro do dolara może osiągnąć 1,20 lub więcej
- Eksperci wskazują, że złoty również może umocnić się względem dolara. Analitycy Goldman Sachs przewidują, że w ciągu pół roku kurs może spaść do 3,58 zł, a w rok – do 3,44 zł
Reklama
Na krajowym rynku walutowym w sierpniu dolar przeszedł prawdziwy test – w ciągu 21 dni staniał o niemal 13 groszy, spadając z 3,75 zł do 3,625 zł. Przełomowy okazał się piątek 22 sierpnia, kiedy amerykańska waluta straciła blisko 6 groszy. Po częściowej odbudowie kurs wzrósł do 3,67 zł. Jednak kolejne spadki są prawdopodobne, zwłaszcza że tegoroczne minimum dolara (3,585 zł w lipcu) już oswoiło rynek z niskimi wycenami.
USD/PLN
3,6838 0,0277 0,76% akt.: 27.08.2025, 12:07
- Kurs kupna 3,6836
- Kurs sprzedaży 3,6840
- Max 3,6854
- Min 3,6566
- Kurs średni 3,6838
- Kurs odniesienia 3,6561
Dolar osłabł również względem euro. W ostatni piątek eurodolar skoczył z okolic 1,16 do ponad 1,17. Na początku tygodnia „zielony” odzyskał jednak część strat. Złoty również nieznacznie stracił do euro – w połowie zeszłego tygodnia wspólna waluta kosztowała 4,24 zł, by następnie wzrosnąć do ponad 4,26 zł.
EUR/USD
1,1589 -0,0056 -0,48% akt.: 27.08.2025, 12:07
- Kurs kupna 1,1589
- Kurs sprzedaży 1,1589
- Max 1,1648
- Min 1,1577
- Kurs średni 1,1589
- Kurs odniesienia 1,1645
Coraz bardziej „gołębia” polityka Fed
Nagły spadek wartości dolara nastąpił po deklaracjach szefa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella, który zasugerował możliwość obniżek stóp we wrześniu. Niesatysfakcjonujące lipcowe statystyki zatrudnienia oraz umiarkowana inflacja w USA mogą przyspieszyć luzowanie polityki pieniężnej.
Podczas swojego wystąpienia 22 sierpnia w Jackson Hole Powell z wyraźnym niepokojem odniósł się do sytuacji na rynku pracy. – Choć rynek wydaje się stabilny, jest to równowaga oparta na jednoczesnym spowolnieniu popytu i podaży na pracowników. To rodzi ryzyko nagłego wzrostu bezrobocia – przekonywał szef Fed.
Warto podkreślić, że Rezerwa Federalna, w przeciwieństwie do NBP, nie skupia się wyłącznie na kontroli inflacji, lecz także wspiera zatrudnienie poprzez narzędzia polityki monetarnej. Pogodzenie tych celów jest trudne, gdyż walka z inflacją (obecnie 2,7 proc.) wymaga podwyżek stóp, podczas gdy stymulacja rynku pracy może napędzać wzrost cen.
Konflikt szefa Fed z prezydentem
Powell, choć publicznie bagatelizuje inflacyjne ryzyko, zdaje sobie sprawę z trudnych do oszacowania skutków ceł nakładanych przez administrację. Nie wszyscy ekonomiści zgadzają się z opinią Donalda Trumpa, że podwyżki taryf mają wyłącznie przejściowy wpływ na ceny, co miałoby uzasadniać niższe stopy. Szef Fed podkreśla, że efekty tych działań mogą uwidocznić się dopiero z czasem w łańcuchach dostaw.
Trump nazywa Powella „nieudacznikiem”, zarzucając mu brak zrozumienia dla potrzeby cięć stóp. Prezydent krytykuje też innych członków Fed, podważając ich niezależność. Konflikt wynika z tego, że Fed priorytetowo traktuje stabilność cen, podczas gdy Trump dąży do maksymalnego wzrostu gospodarczego.
Powell nie reaguje na ataki ze strony Białego Domu, podkreślając niezależność instytucji i deklarując kontynuację mandatu (jego kadencja kończy się w 2026 roku).
Jesienne cięcia stóp w USA coraz bliżej
Referencyjne stopy procentowe w USA utrzymują się w zakresie 4,25-4,5 proc. od grudnia 2024 roku. Wcześniej Fed wstrzymywał się z cięciami, powołując się na niepewność związaną z cłami. Po ostatnich zapowiedziach z Jackson Hole rynek jest niemal pewien, że we wrześniu dojdzie do redukcji stóp.
Banki, takie jak BNP Paribas, Barclays i Deutsche Bank, spodziewają się wrześniowego cięcia o 25 pb. Według danych CME FedWatch, szanse na ten scenariusz oceniane są na 85 proc. (wzrost z 70 proc. przed przemówieniem Powella).
Analitycy Commerzbanku prognozują cięcie we wrześniu i grudniu, wskazując na utrzymującą się presję inflacyjną oraz pogarszające się dane o zatrudnieniu. Fed staje zatem przed trudnym wyborem między wsparciem gospodarki a walką z inflacją.
Problemy dolara na horyzoncie
Eksperci są przekonani, że redukcje stóp w USA osłabią dolara. J.P. Morgan prognozuje kurs euro na 1,19 we wrześniu, 1,20 w grudniu i 1,22 w 2026 roku – to znaczna zmiana wobec lutowej prognozy 1,08.
Bank of America również podwyższył oczekiwania względem euro, wskazując na potencjalną stagflację w USA oraz ryzyko politycznej presji na Fed. Pod koniec 2025 roku euro ma kosztować 1,20 dolara, a rok później – 1,25.
Goldman Sachs prognozuje eurodolara na 1,20 w ciągu roku, a ING spodziewa się trzech cięć stóp w 2026 roku. Rabobank przewiduje kurs 1,20 za 9 miesięcy, dodając, że globalna pozycja dolara pozostanie niezagrożona dzięki wsparciu Dep
