Ogromny zakład przeciw WIG20? Gigant ma pozycje o wartości ponad 1 miliarda złotych

W rejestrze krótkiej sprzedaży prowadzonym przez KNF pozycję na dziewięciu spółkach z WIG20 ma jeden fundusz. Ich likwidacja wymagałaby obecnie odkupienia akcji za ponad 1,3 mld zł. Zarobić na spadkach polskich blue chipów chcą zarządzający jednego z największych hegde fundów na świecie notowanego na giełdzie.

Rejestr krótkiej sprzedaży prowadzony przez KNF pokazuje coraz więcej funduszy posiadających tzw. shorty na akcjach spółek z GPW. Po poniedziałkowej aktualizacji w rejestrze widniały już 23 pozycje na akcjach spółek z polskiej giełdy zajęte przez 9 funduszy hedgingowych. Teoretycznie ich likwidacja po cenach zamknięcia z poniedziałku wymagałaby wyłożenia ponad 2,885 mld zł.

Szczególną uwagę zwracał oficjalny short na 9 spółkach z WIG20 ujawniony przez AHL Partners. To fundusz z Londynu będący częścią Man Group, założonej w 1783 roku przez Jamesa Mana jako biznes do handlu cukrem, a przekształcony obecnie w największą na świecie publicznie notowaną firmę funduszy hedgingowych, która według stanu na koniec września pod zarządzaniem miała aktywa (AUM) o wartości 174,9 mld dolarów.

AHL Partner dysponuje potężnym zapleczem składającym się z ponad 670 analityków. Man Group inwestuje w ramach różnych strategii i klas aktywów. Zespoły inwestycyjne firmy pracują na jednej platformie operacyjnej ze wsparciem specjalnego oprogramowania, co umożliwia im inwestowanie z dużym stopniem usprawnień przy jednoczesnym korzystaniu ze współpracy, siły i zasobów całej firmy. Na giełdzie w Londynie Man Group wyceniana jest na 2,45 mld funtów.

Wracając do pozycji krótkich na GPW, AHL Partners najpierw we wrześniu pojawił się w rejestrze KNF, shortując akcje Grupy Kęty, następnie 9 października ujawnił się z pozycją na akcjach Kruka. 24 października okazało się, że dołożył akcje CD Projektu, a 25 października kolejna aktualizacja pokazała, że pozycje krótkie ma także na KGHM-ie, Pekao, Aliorze i LPP. W poniedziałek 28 października do tego grona dołączyły PZU i PKO. Zwiększone zostały też pozycje na Kruku i Grupie Kęty.

W sumie to shorty na 9 spółkach z WIG20, z różnych branż i o różnej wielkości rozumianej jako wartość pakietu do odkupienia. Teoretycznie likwidacja po cenach zamknięcia z poniedziałku wymagałaby wyłożenia ponad 1,3 mld zł. Najwięcej na PKO (360 mln zł) i PZU (192,6 mln zł), na których to pozycjach na razie AHL Partners wydaje się być w zysku, nie uwzględniając kosztów pożyczenia akcji i prowizji.

Nie znamy jednak strategii inwestycyjnej, jaka stoi za ujawnioną w rejestrze wielkością pożyczonych akcji przez AHL Partners. To tylko wycinek obrazu, którego całości nie widać, i trudno powiedzieć, czy to zdecydowana gra na spadki wybranych spółek z WIG20, poszczególnych branż jak sektora finansowego (banki, PZU, Kruk), produkcyjnego (Grupa Kęty), surowcowego (KGHM) czy detalicznego (Dino) oraz gamingowego (CD Projekt).

Być może w niektórych przypadkach to sposób na zabezpieczenie innych długich pozycji, a niewykluczone, że w każdym z pomysłów jest ziarno prawdy. Nie ulega wątpliwości, że w ostatnich tygodniach dominuje narracja o możliwym negatywnym wpływie potencjalnej wygranej Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich na zachowanie rynków wschodzących, w tym Polski. O czym poza ostatnią słabością giełdy świadczy także fatalna kondycja złotego.

Nie bez znaczenia mogą być też perspektywy takich branż jak bankowość w kontekście zbliżającego się cięcia stóp procentowych czy sektora detalicznego przez słabnącego z miesiąca na miesiąc konsumenta oraz wytwórczego, gdzie producent w marazmie tkwi już od wielu miesięcy. 

Zbieg tych negatywnych czynników może przekonywać do dużego zakładu przeciwko spółkom z GPW widocznego w całym rejestrze krótkiej sprzedaży. Przypomnijmy, że jeszcze na początku czerwca pisaliśmy o 17 pozycjach 8 funduszy grających na spadki cen akcji spółek z GPW. Wtedy 5 z nich należało także do brytyjskiego funduszu Marshall Wace. Więcej o ciekawych funduszach hedgingowych pisaliśmy m.in. w artykule „Tygrysi fundusz gra na spadki CD Projektu” czy „Jego fundusz miał największą „krótką” na CD Projekt. Kończy handlować”.

To nie pierwsza przygoda AHL Partners z GPW, bo w 2022 r. ujawnili się z pozycją na Ten Square Games, którą bez większych sukcesów zamknęli (a bardziej precyzyjnie zeszli poniżej progu 0,5 proc. akcji netto) po niespełna miesiącu.

Obecnie poza nimi w rejestrze oficjalne pozycje mają AQR Capital Management (Dino i CD Projekt), Arrowstreet Capital (Eurocash), Connor, Clark & Lunn (JSW), FIL (Grupa Azoty i Cyfrowy Polsat), Marshall Wace (LPP, JSW, Dino), Qube Research & Technologies (Dino, CD Projekt), Sylebra Capital Limited oraz Verition Advisors, obie z pozycjami na CD Projekt.

Źródło