Południowokoreański potentat, będący jednym z czołowych beneficjentów rozkwitu sztucznej inteligencji, przygotowuje się do monumentalnego posunięcia. Według relacji koreańskich mediów, SK Hynix zamierza zgromadzić nawet 10 miliardów dolarów poprzez wejście na amerykański parkiet. Zamysł jest klarowny: zasilić wytwarzanie pamięci HBM, które zyskały status nowego "Świętego Grala" Krzemowej Doliny.
Według relacji "Korea Economic Daily", SK Hynix rozważa sprzedaż nowych akcji w formie amerykańskich papierów depozytowych. Przedsiębiorstwo dąży do zebrania od 10 do 15 bilionów wonów, czyli ekwiwalentu około 10 miliardów dolarów. Jak podaje "Maeil Business Newspaper", korporacja zdążyła już skierować zapytania ofertowe do banków inwestycyjnych, aby wyłonić organizatorów debiutu.
Mimo że rzecznik SK Hynix tonuje nastroje, podkreślając, że "różnorodne środki mające na celu podniesienie wartości dla akcjonariuszy, w tym ADR, są obecnie analizowane i nic nie zostało jeszcze ustalone", rynek ma swoje zdanie. Jeżeli transakcja się urzeczywistni, będzie to jedno z największych nowojorskich wejść zagranicznych spółek w historii.
Amerykański kapitał ma załatać lukę w wycenie
Czemu południowokoreański producent poszukuje środków w USA? Poza oczywistym dostępem do ogromnego zasobu płynności, chodzi o dogonienie światowych konkurentów pod względem wyceny. SK Hynix jest dzisiaj w ścisłej czołówce rynkowej – akcje firmy wzrosły w ciągu minionego roku aż o 364 proc., pociągając za sobą cały koreański indeks KOSPI (wzrost o 110 proc.). Pomimo tego analitycy uważają, że przedsiębiorstwo nadal nie jest wyceniane tak, jak na to zasługuje jego pozycja.
TradingView
Kluczem do zmiany mają być amerykańscy inwestorzy instytucjonalni. Specjaliści, tacy jak Ha Seok-Keun z Eugene Asset Management, wskazują, że bezpośredni dostęp do akcji SK Hynix na Wall Street umożliwiłby uwzględnienie w wycenie "rzeczywistej premii za dominację na rynku HBM".
Obecnie bowiem w trójce pamięciowej SK Hynix wyceniany jest na podobnym poziomie, co Micron:
-
Samsung: ok. 850 mld USD (1 273,76 bln KRW) – trzeba jednak pamiętać, że jest to kapitalizacja całej korporacji, obejmująca m.in. rozległe działy smartfonów, wyświetlaczy czy RTV/AGD, a nie tylko samą produkcję układów pamięci.
-
SK Hynix: ok. 460 mld USD (691,20 bln KRW)
-
Micron Technology: ok. 450 mld USD
Koreańczycy chcą powtórzyć sukces tajwańskiego TSMC
Notowanie ADR-ów na amerykańskiej giełdzie pozwoliło Tajwańczykom przyciągnąć znaczne przypływy z pasywnych funduszy ETF. Jaki efekt? W zeszłym roku różnica w cenie między akcjami TSMC notowanymi w USA a tymi w Tajpej w pewnym momencie przekroczyła 30 proc.
Co istotne, rozcieńczenie kapitału nie powinno znacząco wpłynąć na obecnych akcjonariuszy. Wielkość potencjalnej emisji w USA szacuje się na około 2,4 proc. wyemitowanych akcji. To prawie dokładnie tyle samo, ile wynosił pakiet 15,3 mln akcji własnych (o wartości ok. 12,2 bln wonów), które SK Hynix umorzył na początku tego roku, aby wesprzeć kurs.
Na co pójdą miliardy? HBM to nowy motor napędowy branży IT
Fundusze z amerykańskiego debiutu mają zostać w całości "spożytkowane" na rozwój sztucznej inteligencji, w tym ogromny klaster półprzewodnikowy w Yongin oraz znaczne powiększenie mocy produkcyjnych.
Chcąc pojąć, dlaczego wymaga to aż tak astronomicznych nakładów – i wciąż relatywnie niewielkich w porównaniu do wydatków amerykańskich gigantów, trzeba spojrzeć na to, co uruchamia obecną rewolucję. Rynek półprzewodników, który jeszcze niedawno leczył rany po popandemicznej recesji, dziś odwrócił się o 180 stopni – chociaż kuleje, przyznajmy to otwarcie. W centrum tego zawirowania stoi Wielka Trójka – koreańskie SK Hynix i Samsung oraz amerykański Micron – sprawująca kontrolę nad niemal 100 proc. globalnej produkcji kości pamięci.
Więcej o tym, dlaczego przepustowość jest tak ważna, a pamięci RAM, a zwłaszcza HBM stały się "cyfrowym złotem", przeczytasz w tym artykule:
Pamięci RAM i HBM nowym złotem. Ceny szaleją, Wielka Trójka liczy miliardy, a gracze płaczą
Jeszcze do niedawna rynek półprzewodników leczył rany po popandemicznej recesji. Magazyny były przepełnione, a ceny spadały w dół. Dziś sytuacja obróciła się o 180 stopni, a rozkręcony na dobre rozkwit AI znalazł sobie kolejną “ofiarę”. Tym razem padło na pamięci RAM, których cena poszybowała w górę i pociągnęła za sobą profity i wyceny wielkiej trójki. Dla konsumenta oznacza to jedno: droższe PC, ale dla inwestorów: eldorado.
PRZECZYTAJ WIĘCEJ…
Koreańczycy już wydają miliardy
Potencjalne miliardy z Wall Street mają już zresztą konkretne przeznaczenie. Według relacji Bloomberga, SK Hynix planuje przeznaczyć aż 11,9 biliona wonów (około 7,9 miliarda dolarów) na najnowocześniejsze maszyny do litografii w ekstremalnym ultrafiolecie (EUV). Sprzęt od holenderskiego giganta ASML ma zabezpieczyć produkcję pamięci nowej generacji i zaspokoić nienasycone zapotrzebowanie branży AI aż do 2027 roku.
To ogromne zamówienie doskonale odzwierciedla wyścig zbrojeń trwający obecnie na rynku półprzewodników. Maszyny EUV, kosztujące nierzadko setki milionów dolarów za sztukę, są dzisiaj absolutnie niezbędne do masowej produkcji zaawansowanych kości DRAM oraz wspomnianych modułów HBM, zasilających akceleratory Nvidii. Dla SK Hynix to również kluczowe posunięcie w nasilającej się walce o technologiczną dominację z lokalnym konkurentem – Samsungiem.