Rok 2024 okazał się wyjątkowo udany dla Norweskiego Funduszu Majątkowego, który osiągnął najwyższy nominalnie zwrot na swoich inwestycjach. Nie udało się jednak pobić wyznaczonego benchmarku. Przy okazji okazało się, że Norwegowie ciągle zmniejszali zaangażowanie w Orlen, a dokupowali akcje XTB, które w 2024 r. debiutowały w portfelu wartym na koniec roku 1,8 bln dolarów.
Na koniec 2024 r. największy państwowy fundusz majątkowy świata osiągnął stopę zwrotu w wysokości 13 proc., co oznacza, że jego wartość wzrosła o 2,511 bln koron norweskich (NOK), czyli o ok. 222 mld dolarów. Jednak po raz drugi z rzędu nie osiągnął wyznaczonego sobie celu. Do indeksu odniesienia ustalonego przez Ministerstwo Finansów Norwegii, tym razem zabrakło 45 punktów bazowych, w 2023 r. było to 18 pb.
nbim.no
Wartość wszystkich aktywów funduszu sięgnęła na koniec grudnia 2024 r. 19,742 bln koron (1,8 bln dolarów) – wynika z opublikowanego komunikatu. Rząd Norwegii wpłacił do funduszu 402 miliardy koron (35,6 mld dolarów) w 2024 roku. Portfel akcyjny stanowił 71,4 proc. wartości funduszu na koniec okresu. Z kolei obligacje 26,6 proc., natomiast nieruchomości 1,8 proc. Infrastruktura OZE, w którą inwestuje fundusz, stanowiła 0,1 proc. wartości całego portfela.
Zobacz takżePostaw pierwsze kroki ku bezpiecznym inwestycjom — przeczytaj nasz poradnik o Obligacjach Skarbowych!
Stopa zwrotu z inwestycji w akcje wyniosła 18 procent. Z inwestycji w obligacje zwrot wyniósł 1 proc. Z kolei na inwestycjach w nieruchomości nienotowane na giełdzie pokazano stratę o wielkości 1 proc. Strata z infrastruktury energii odnawialnej wyniosła aż 10 proc.
„Portfel nieruchomości funduszu wypadł słabiej (…), a fundusz był również niedoważony w akcjach, w szczególności największych amerykańskich spółek technologicznych” powiedział Nicolai Tangen, prezes funduszu na konferencji prasowej. O inwestycjach Funduszu na rynku nieruchomości pisaliśmy więcej w artykule „Norweski megafundusz aktywny na rynku nieruchomości”.
Na całym świecie Norweski Fundusz na koniec 2024 r. miał inwestycje kapitałowe w akcjach 8 659 spółek z 63 krajów. Najwartościowsze pakiety akcji posiadał w takich firmach jak Apple (46,2 mld), Microsoft (43,8 mld dol.) i Nvidia (43 mld). W czołowej dziesiątce znalazły się też m.in. tajwański TMSC (15,4 mld), Broadcom (16,7 mld dol.) czy Tesla (14,2 mld dol.).
W Polsce posiadał na koniec roku akcje 88 spółek o łącznej wartości blisko 1,23 mld dolarów. Najwartościowsze były akcje LPP (153,9 mln dol.), Dino (134,8 mln dol.), CD Projektu (92,7 mln dol.) oraz PKO BP (90,2 mln dol.). Pomijalną wartość miały akcje takich popularnych spółek z krajowej giełdy jak KGHM, Assecco, Budimex, Cyfrowy Polsat, Eurocash, Amrest czy GPW.
W stosunku do końca 2023 r. w portfelu funduszu pojawił się XTB, którego akcje w posiadaniu Norwegów były warte 50,8 mln dolarów, CCC (55,8 mln dol.), Pepco (10,6 mln dol.), QNA Technology (302 tys. dol.) i Brainscan z akcjami wartymi blisko 271 tys. dolarów. O tych zmianach informowaliśmy jednak przy okazji raportu półrocznego w 2024 r., przedstawiając także wtedy najważniejsze zmiany w portfelu funduszu za okres pierwszych sześciu miesięcy w odniesieniu do spółek z polskiej giełdy.
Teraz zatem popatrzymy, jak zmienił się portfel w drugiej połowie roku, analizując dane przedstawione przez Norwegów, gdzie przede wszystkim widać dokupienie Pepco (+0,46 punktu proc.) czy PZU (+0,84 p. proc.).
Porównując skład portfela z danymi z końca czerwca 2024 r. widać, że Norwegowie znów zmniejszyli zaangażowanie w Orlen. Na koniec czerwca zaraportowali udział 0,19 proc. akcji, podczas gdy na koniec grudnia było to już tylko 0,04 proc. akcji koncernu. Rok wcześniej fundusz posiadał pakiet o wielkości 0,4 proc., a na koniec 2022 r. było to nawet 1,15 proc. Na początku 2023 r. zarządzający umieścili Orlen na liście obserwacyjnej z uwagi na przejęcie przez spółkę wydawcy prasy Polska Press.
Przez ostatnie pół roku najbardziej zmniejszył się udział w 11 bit studios (-3,09 punktu procentowego względem końca czerwca). Dalej był Alior Bank (-1,9 p.proc.), Enter Air (-1,24 p.proc.) czy PKO BP (-1,11 p.proc.), gdzie udział spadł z 1,61 proc. na koniec czerwca do 0,5 proc. Na koniec 2023 r., udział w PKO wynosił 1,96 proc. Widać zatem mocną redukcję Norwegów w dwóch największych polskich spółkach z GPW – Orlenie i PKO.
Zmiana zaangażowania względem stanu na koniec czerwca 2024 r. (w punktach procentowych) ()
Jak wspominaliśmy w sierpniu (przy okazji raportu półrocznego), Norwegowie zaczęli w 2024 r. kupować akcje XTB. W połowie roku mieli już 1,15 proc. udziału w akcjonariacie, a po kolejnych sześciu miesiącach udział ten zwiększył się do 2,53 proc. (+1,38 p.proc. względem końca czerwca). Z większych spółek w ciągu pół roku kupowali też akcje m.in. w Kruka (z 2,58 proc. do 5,55 proc.).
Najwięcej w inwestycjach w Polsce ważyły akcje spółek z GPW o wspomnianej wartości 13,96 mld koron (ok. 1,23 mld dolarów). Wyraźnie zwiększyło się zaangażowanie w polskie obligacje, których wartość wyniosła 8,02 mld koron (ok. 710 mln dol.). Nieruchomości w Polsce wyceniono na 2,2 mld koron (ok. 190 mln dol.).
Historyczna wartość aktywów w Polsce: nieruchomości (niebieski), obligacje (szary), akcje (granatowy) / W MLD NOK (nbim.no)
Rządowy Globalny Fundusz Emerytalny powstał na bazie ustawy z 1990 r. tworzącej ramy prawne jego działania. Pierwsza wpłata rządu nastąpiła w 1996 r. – informuje strona Norges Bank IM, zarządzającego megafunduszem. Jego celem jest zapewnienie odpowiedzialnego wykorzystania pieniędzy pochodzących z handlu ropą i gazem ziemnym – wydobywanych z jednych z największych morskich złóż odkrytych w 1969 r. Powstanie funduszu to efekt myślenia długoterminowego i zabezpieczenia w ten sposób przyszłości norweskiej gospodarki.
