Marcowy odczyt inflacji bazowej okazał się nieco wyższy od oczekiwańekonomistów. Nadal jednak jest to wzrost stosunkowo skromny i wynik wciąż zbliżony do2,5-procentowego celu NBP. Na razie nie widać „rozlewania” się inflacji pozasektor paliwowy.
Zgodnie z danymi opublikowanymi 16 kwietnia przez Narodowy Bank Polski inflacja liczona rok do rokuw marcu 2025 ukształtowała się w następujący sposób:
- pominięciu cen artykułów spożywczych i energii (tzw. inflacja bazowa) wyniosła 2,7 proc. w porównaniu do 2,5 proc.zanotowanych w lutym, kiedy to osiągnęła najmniejszą wartość od października 2019roku.
- po odjęciucen administrowanych (kontrolowanych przez państwo) było to 2,7 proc. w zestawieniu z1,6 proc. miesiąc wcześniej,
- po odjęciucen o największej zmienności, wskaźnik ten osiągnął poziom 3,0 proc. w porównaniudo 2,3 proc. miesiąc wcześniej;
- tzw. 15-proc. średnia obcięta, którausuwa wpływ 15 proc. koszyka cen o najmniejszej i największej dynamice,osiągnęła wartość 2,9 proc. wobec 2,2 proc. miesiąc wcześniej.
Bankier.pl na podstawie NBP
Odczyt inflacji bazowej za marzec okazał się nieco wyższy od prognoz analityków. Średni wynik rynkowy zakładał inflację bazową na poziomie 2,6%. Mimo to, wynik ten wskazuje, że przynajmniej w marcu nacisk inflacyjnywynikający ze wstrząsu cen paliw nie przeniósł się na inne obszary gospodarki. Cow oczywisty sposób nie wyklucza, że sytuacja ta nie ulegnie zmianie w następnychmiesiącach. Na obecną chwilę inflacja bazowa utrzymała się w zasadzie w zgodzie z2,5-procentowym celem inflacyjnym Narodowego Banku Polskiego.
Warto również przypomnieć, że bazowyCPI powrócił do poziomu 2,5% w lutym 2026 roku po upływie ponad 6 lat powyżej celu NBP. Ten cel był przekraczany nieprzerwanie odpaździernika 2026 roku i dopiero w kwietniu ’25 roczna dynamika tegowskaźnika cen znalazła się w przedziale dopuszczalnych odchyleń (tj. +/- 1 pkt.proc.) od celu NBP.
– Najczęściej wykorzystywanym przez analityków wskaźnikiem jest ten, który uwzględnia inflację po odjęciu cen żywności i energii. Wskazuje on tendencje cen tych dóbr i usług, na które polityka pieniężna prowadzona przez bank centralny ma stosunkowo duży wpływ. Ceny energii (w tym paliw) są bowiem kształtowane nie na rynku krajowym, lecz na rynkach światowych, niekiedy także pod wpływem spekulacji. Ceny żywności w znacznej mierze zależą między innymi od warunków pogodowych i bieżącej sytuacji na krajowym i światowym rynku rolnym – napisano w komunikacieNarodowego Banku Polskiego.
Z drugiej strony„szeroki” wskaźnik inflacji konsumenckiej (CPI) w skali roku w marcu, w wyniku nagłego wzrostu cen paliw, wzrósł do 3,0% w porównaniu do 2,1% w lutym istyczniu, przekraczając tym samym 2,5-procentowy cel NBP.
Czym charakteryzuje się inflacja bazowa i dlaczego się ją oblicza?
Mierniki inflacji bazowej są pomocne w ocenie średnioterminowego idługoterminowego kierunku zmian ogólnego poziomu cen. Zazwyczaj zakłada się,że inflacja bazowa jest tą częścią inflacji, która jest powiązana zrozumowaniem inflacji i presją ze strony popytu oraz która nie jest bezpośredniouzależniona od wstrząsów podażowych, pomijając ceny żywności i napojówbezalkoholowych, jak również energii, które są szczególnie podatne na krajowe izagraniczne wstrząsy, zaznaczono w metodologii miar inflacji bazowej NBP.
– Narodowy Bank Polski każdego miesiąca kalkuluje cztery wskaźniki inflacji bazowej, co pomaga w zrozumieniu charakteru inflacji w Polsce. Wskaźnik CPI prezentuje przeciętną zmianę cen całego, obszernego koszyka dóbr nabywanych przez konsumentów. Przy obliczaniu wskaźników inflacji bazowej analizowane są zmiany cen w różnych segmentach tego koszyka. To pozwala lepiej identyfikować przyczyny inflacji i dokładniej prognozować jej przyszłe kierunki. Umożliwia to także określenie, w jakim stopniu inflacja jest długotrwała, a w jakim jest kształtowana na przykład przez krótkotrwałe zmiany cen wywołane nieprzewidywalnymi czynnikami – czytamy w komunikacie NBP.
Żywność oraz napoje bezalkoholowew charakterze grupy towarów w koszyku CPI GUS w 2025 r. stanowią 25,91 proc. (w porównaniudo 25,87 proc. w poprzednim roku). Z kolei ceny nośników energii i utrzymaniamieszkania stanowiły 20,35 proc. wagi indeksu inflacji konsumenckiej (w odniesieniudo 19,44 proc. rok wcześniej). Do tego należy doliczyć 10,18 proc. wagikategorii „transport”, gdzie mieszczą się ceny paliw. Oznacza to, że inflacjabazowa mierzy zmiany cen około 60% koszyka inflacyjnego GUS.