Biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji i jej perspektyw na nadchodzące kwartały, RPP uznała, że modyfikacja poziomu stóp procentowych NBP była zasadna – zaznaczono w oświadczeniu po marcowym posiedzeniu RPP. Wśród zagrożeń dla projekcji CPI Rada wspomniała m.in. o wahaniach cen surowców oraz inflacji globalnej w związku z napięciami geopolitycznymi.
"Zważywszy na kształtowanie się inflacji i jej oczekiwania w następnych kwartałach, w opinii Rady zasadne było skorygowanie poziomu stóp procentowych NBP" – oznajmiono.
Rada zaznaczyła ponownie, że jej przyszłe decyzje będą uzależnione od nadchodzących danych dotyczących perspektyw inflacji i aktywności ekonomicznej, a NBP może interweniować na rynku walutowym.
"NBP będzie kontynuował podejmowanie wszelkich koniecznych działań, by zapewnić stabilność makroekonomiczną i finansową, w szczególności aby utrzymać inflację na pułapie odpowiadającym celowi inflacyjnemu NBP w perspektywie średnioterminowej" – dodano.
Rada stwierdziła, że elementami ryzyka dla prognoz inflacji pozostają kierunek polityki fiskalnej, spodziewane ożywienie popytu w gospodarce, dalszy rozwój dynamiki płac oraz sytuacja makroekonomiczna poza granicami, w tym fluktuacje cen surowców i inflacji globalnej w obliczu napięć geopolitycznych.
Rada zauważyła ponadto, że w ostatnim czasie na świecie podrożały surowce energetyczne, zaś ceny surowców rolnych pozostają znacznie niższe niż rok wcześniej.
"Prognozy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, zwłaszcza w kontekście sytuacji geopolitycznej" – wskazano.
Odnosząc się do sytuacji w gospodarce światowej, RPP zaznaczyła, że w IV kw. 2025 r. w kluczowych gospodarkach rozwiniętych roczna dynamika aktywności była zbliżona do długoterminowych średnich. Dodano, że inflacja w ostatnich miesiącach w strefie euro utrzymywała się w pobliżu celu Europejskiego Banku Centralnego, natomiast w Stanach Zjednoczonych nadal przewyższała cel Rezerwy Federalnej.
W Polsce, zgodnie ze wstępnym oszacowaniem GUS, wzrost PKB wyniósł 4,0 proc. rdr w IV kw. 2025 r. Jak zaznaczyła RPP, dodatni wpływ na roczną dynamikę PKB miał wzrost popytu krajowego, w tym konsumpcji i inwestycji, przy nieznacznie ujemnym udziale eksportu netto.
"W styczniu br. w ujęciu rocznym wzrosła sprzedaż detaliczna, natomiast produkcja przemysłowa i produkcja budowlano-montażowa spadły. Równocześnie roczna dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw w styczniu br. była wyraźnie niższa niż w poprzednim miesiącu. Towarzyszył temu dalszy spadek zatrudnienia w tym sektorze" – napisano.
Rada Polityki Pieniężnej podczas posiedzenia w dniach 3-4 marca 2026 r. obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 25 punktów bazowych, w tym referencyjną do 3,75 proc. Konsensus PAP Biznes przewidywał redukcję stóp o 25 pb. z możliwością braku zmian, ze względu na niepewność wywołaną wybuchem konfliktu na Bliskim Wschodzie.
Była to pierwsza w 2026 r. obniżka stóp przez RPP. Wcześniej w 2025 r. Rada obniżyła stopy (po raz ostatni w grudniu) łącznie o 175 pb., a w 2023 r. o 100 pb. Od września 2022 r. przez rok RPP utrzymywała stopy na najwyższym od ponad 20 lat poziomie 6,75 proc., po 11 następujących po sobie podwyżkach o łącznej wartości 665 pb. Było to najszybsze tempo podnoszenia stóp w historii RPP.
W czwartek 5 marca o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.
Stopa referencyjna NBP determinuje rentowność 7-dniowych bonów pieniężnych NBP. (PAP Biznes)
tus/ asa/