W piątek (25 lipca) rosyjski Bank Centralny podjął decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 2 punkty procentowe. Niemniej jednak inflacja nadal znacznie przekracza zakładany cel. Co zatem tłumaczy to luzowanie polityki pieniężnej w Rosji? Z jednej strony Bank Rosji podkreśla poprawę prognoz dotyczących dynamiki cen (choć nie wzrostu PKB), ale z drugiej strony prawdopodobnie stoi w obliczu presji ze strony Kremla i rosyjskich oligarchów.
MIKHAIL KLIMENTYEV/POOL, SEFA KARACAN / ANADOLU AGENCY / AFP
W piątek rosyjski bank centralny obniżył stopy procentowe z 20 do 18 procent. Jak donosi agencja AFP, jest to największa obniżka od ponad trzech lat. Oficjalne statystyki wskazują, że roczna inflacja w lipcu wyniosła 9,2 procent – ponad dwukrotnie więcej niż rosyjski cel inflacyjny wynoszący 4 procent. Oznacza to jednak znaczny spadek w porównaniu z marcem tego roku, kiedy wynosiła 10,3 procent.
Rosja przewiduje spadek inflacji
Od wybuchu wojny na Ukrainie rosyjska gospodarka jest dość niestabilna. Polski Instytut Ekonomiczny (PIE) poinformował, że między styczniem a kwietniem tego roku całkowite wydatki budżetowe Rosji wzrosły o 20 procent w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 roku, znacznie przekraczając roczny plan budżetowy. Wzrost ten przypisuje się finansowaniu operacji wojskowych i sektorów powiązanych.
Reklama
W październiku ubiegłego roku stopy procentowe wzrosły do historycznego poziomu 21 procent. Pierwsza obniżka od dwóch lat nastąpiła w czerwcu tego roku, o 1 punkt procentowy.
„Obecna presja inflacyjna, w tym inflacja bazowa, zanika szybciej niż wcześniej przewidywano. Wzrost popytu krajowego zwalnia. Gospodarka kontynuuje powrót na ścieżkę zrównoważonego wzrostu ” – stwierdził bank w komunikacie prasowym. Aktualnym priorytetem jest powrót inflacji do celu do 2026 roku, co ma zostać osiągnięte poprzez utrzymanie wysokich stóp procentowych. Bank prognozuje, że średnioroczna stopa procentowa wyniesie 18,8-19,6% w 2025 roku i 12,0-13,0% w przyszłym roku.
Szefowa rosyjskiego banku centralnego Elwira Nabiullina twierdzi, że obecne tempo wzrostu cen uległo spowolnieniu.
„Większość wskaźników inflacji bazowej również spadła do 4-6 procent. Stało się to wcześniej, niż przewidywaliśmy. (…) Biorąc pod uwagę obecną dynamikę cen, zrewidowaliśmy naszą prognozę do 6-7 procent na koniec tego roku ” – stwierdziła w opublikowanym komunikacie. Wcześniej przewidywany przedział wynosił 7-8 procent.
Według najnowszych szacunków, Rosyjski Bank Centralny prognozuje, że wzrost PKB wyniesie w tym roku 1-2%, a w przyszłym 0,5-1,5%. W ubiegłym roku wzrost PKB wyniósł 4,3%.
Oligarchowie spodziewali się niższych stóp procentowych
Wysokie stopy procentowe uderzają przede wszystkim w przedsiębiorstwa uzależnione od kredytów, które borykają się z problemami wynikającymi z sankcji ze strony Zachodu. Wiele z nich utraciło możliwość funkcjonowania na różnych rynkach, w tym w UE. Jak zauważa agencja AFP, niektórzy prominentni liderzy korporacyjni i oligarchowie, wraz z bliskim kręgiem Kremla, naciskali na bank centralny, aby obniżył stopy procentowe. Nabiullina, która opowiada się za utrzymaniem wysokich stóp procentowych, została w związku z tym zmuszona do podjęcia działań w celu obniżenia kosztów kredytów.
„ Akcja kredytowa rośnie wolniej niż w ciągu ostatnich dwóch lat . Trendy są zróżnicowane we wszystkich segmentach. Portfel kredytów konsumpcyjnych nadal się kurczy, podczas gdy kredyty hipoteczne i korporacyjne rosną w umiarkowanym tempie” – zauważyła.
Dodała, że osiągnięcie celu inflacyjnego wymaga ustabilizowania tempa wzrostu cen na stale niskim poziomie, obejmującym zarówno rzeczywistą stopę inflacji, jak i inflację odczuwaną przez gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa.
„Aby osiągnąć ten wynik, musimy wykazać się cierpliwością i ostrożnością w podejmowaniu decyzji, zwłaszcza że ostatnio pojawiły się tendencje dezinflacyjne ” – podkreśliła.
AFP informuje, że Jewgienij Kogan, rosyjski analityk biznesowy i inwestor, przewiduje potencjalną obniżkę stóp procentowych nawet o 15% w tym roku. „Spowolnienie gospodarcze i konsumpcyjne będzie się utrzymywać, wzrost gospodarczy zasadniczo wyhamuje, a ceny będą stopniowo rosły ” – napisał na Telegramie.
Z kolei polityka makroekonomiczna w Stanach Zjednoczonych jest wyraźnie inna. Chociaż prezydent Donald Trump nadal namawia Jerome'a Powella do obniżenia stóp procentowych , Fed nie planuje tego w obecnej sytuacji gospodarczej.
Wymagana obsługa JavaScript w przeglądarce. INTERIA.PL
