Na skutek wpływu wysokiej bazy odniesienia z poprzedniego roku, dynamika wskaźnika CPI w styczniu 2026 roku osiągnęła najniższy poziom od blisko dwóch lat – jak wynika z najświeższych informacji od Głównego Urzędu Statystycznego. Jednocześnie, już za miesiąc omawiany rezultat zostanie poddany standardowej, corocznej weryfikacji.
W styczniu 2026 roku wskaźnik cen dóbr i usług konsumpcyjnych (inaczej CPI) był o 2,2% większyw porównaniu z tożsamym miesiącem minionego roku – wynika zeszacunkowych danych Głównego Urzędu Statystycznego. Był to najniższy wskaźnik od 22 miesięcy, konkretnie od marca 2024 roku.
Bankier.pl na podstawie GUS
Eksperci ekonomiczni prognozowali odczyt na poziomie około 1,9% wobec2,4% zarejestrowanych w grudniu 2025 roku. A zatem, realnie odnotowana inflacja konsumencka okazała się zdecydowanie wyższaniż przewidywania rynku. Za styczniowy spadek inflacji CPI odpowiadagłównie efekt ubiegłorocznej wysokiej bazy. Mówiąc wprost, rok wcześniej w styczniu ceny koszyka dóbr konsumpcyjnych poszły w górę aż o 1,0% m/m, a rocznainflacja CPI osiągnęła wtedy wartość 5,3%. Aktualnie ceny wzrosły „tylko” o 0,6% w porównaniudo poprzedniego miesiąca. Ten fakt tłumaczy prawie całe styczniowe obniżenieinflacji CPI.
Należy przy tym zaznaczyć, że zmniejszająca się inflacja CPI niewskazuje na to, że ceny maleją. Nic podobnego! One wciąż rosną, lecz wwolniejszym tempie niż w poprzednich okresach. Tym bardziej, że w wymiarzemiesięcznym wzrost CPI był największy od roku. Przy czym warto byłoby zwrócićuwagę na to, że w ostatnim czasie miesięczny wzrost wskaźnika CPI był jużbardzo niewielki.
Inflacja w styczniu spadła do 2,2% r/r z 2,4% r/r w grudniu. Spodziewaliśmy się głębszego spadku – nasza prognoza wynosiła 1,7% r/r, a konsensus 1,9% r/r. Jednym z powodów zaskoczenia w górę były silniejsze od oczekiwań wzrosty cen żywności oraz nośników energii. Dzisiejsze dane… pic.twitter.com/iDswgKTWUA
— PKO Research (@PKO_Research) February 13, 2026
W grudniu koszyk dóbr konsumpcyjnych GUS-u kosztowałtyle samo, co w listopadzie – miesięczna dynamika CPI wyniosła0,0%. Miesiąc wcześniej zwiększył się jedynie o 0,1% m/m, a przez poprzedniedwa miesiące utrzymywał się na niezmienionym pułapie (czyli dynamika miesięcznawynosiła 0,0% m/m). W konsekwencji inflacja CPI zrealizowana w ciągu ostatnich 8miesięcy minionego roku wyniosła tylko 0,4%. W dużej mierze był todeficytowy efekt spadku cen paliw oraz słabej dynamiki cen dóbr przemysłowychtrwałego użytkowania.
Nie zapominajmy także, że styczeń był dopiero siódmymmiesiącem z rzędu, w którym inflacja CPI mieściła się w zakresie dopuszczalnychodchyłek (+/- 1 pkt. proc.) od 2,5-procentowego celu Narodowego BankuPolskiego. Wcześniej przez 69 z 74 miesięcy inflacja CPI przekraczała ten cel ito często bardzo wyraźnie. W rezultacie cel inflacyjny został trwale przekroczonyi to zarówno w perspektywie średniej, jak i długoterminowej. Średnia (geometryczna) inflacjaCPI za ostatnie 5 lat osiągnęła poziom 7,45% w skali roku, za 10 lat – 4,58%, aza 20 lat ukształtowała się na poziomie 3,37% średniorocznie. Wynika z tego, że wlatach 2020-25 łączna inflacja konsumencka w Polsce wyniosła aż 47,3%.
To jedynie dane szacunkowe. Będzie rutynowa weryfikacja
Z uwagi na to, iż jest to tylko szacunkowy raport, nie znamy jeszczepełnej struktury wskaźnika CPI. Wiadomo jednak, że w marcu zostanie on poddanystandardowej weryfikacji poprzez zmianę systemu wag i zastąpienie rezultatów z roku2023 danymi z roku 2024. Czynność ta wykonywana jest w oparciu o analizę budżetówgospodarstw domowych, na podstawie której opracowywany jest system wag.
Wiadomo jednak, że w styczniu GUS odnotował znaczący wzrost cenżywności i napojów bezalkoholowych, których koszyk był o 2,4% droższy niż rok temu i aż o 1,3% droższy niż w grudniu. Z powodu podwyżek akcyzy wzrosłyceny napojów alkoholowych i tytoniowych (o 0,7% w porównaniu z grudniem i o 7,0%w odniesieniu do stycznia 2024). Ceny nośników energii zwiększyły się o 1,9% m/m ibyły o 3,4% wyższe niż rok temu. Paliwa były przeciętnie o 7,1% tańsze niż rok temu i był to główny czynnik odpowiadający za spowolnienie rocznejdynamiki inflacji CPI w Polsce.