Sprzedaż detalicznych papierów dłużnych emitowanych przez Skarb Państwa w roku 2026 powinna osiągnąć pułap 91 mld zł i w ten sposób ustanowić nowy, rekordowy poziom – prognozuje PKO Bank Polski.
Jak przypomniał PKO Bank Polski, w pierwszym kwartale roku 2026 sprzedaż obligacji skarbowych skierowanych do klientów indywidualnych w Polsce sięgnęła 19,1 mld zł, co stanowi wzrost o 10 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim. „Wysoki poziom sprzedaży ogranicza potencjalne trudności w finansowaniu potrzeb pożyczkowych państwa. Marcowy wzrost obrotów handlowych potwierdza odporność segmentu detalicznego na narastające zagrożenia geopolityczne. Wolumen sprzedaży papierów wartościowych w 2026 r. powinien wzrosnąć do 91 mld zł, ustanawiając tym samym nowy rekord” – prognozują analitycy tego banku.
Zwrócili uwagę na to, że zaostrzenie konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz podwyżka cen surowców energetycznych chwilowo podniosły zapotrzebowanie na papiery dłużne indeksowane inflacją. „W rezultacie zaobserwowaliśmy pierwszy od lutego 2024 r. miesięczny wzrost sprzedaży netto obligacji czteroletnich indeksowanych inflacją (COI)” – zaznaczyli.
Według przedstawicieli tego banku, powiększająca się skala emisji detalicznych papierów dłużnych podnosi konkurencję o zasoby oszczędnościowe i intensyfikuje efekt wypierania środków z depozytów bankowych. Równocześnie dodali, że wpływ tego zjawiska na wysokość kosztów finansowania banków jest wciąż umiarkowany. „Obniżki stóp procentowych NBP osłabiają relatywną atrakcyjność najkrótszych i zmiennokuponowych obligacji detalicznych, podczas gdy trzyletnie obligacje o stałym oprocentowaniu (TOS) w dalszym ciągu cieszą się dużym zainteresowaniem” – ocenili specjaliści.
Zobacz także
Obligacje Skarbowe zamiast lokaty? Przeczytaj jak zrobić pierwszy krok w bezpiecznych inwestycjach
Zdaniem PKO BP, w roku 2026 popyt na obligacje detaliczne powinien być wzmocniony przez solidny przyrost dochodów realnych, stabilizację poziomu stóp Narodowego Banku Polskiego oraz dalsze gromadzenie oszczędności. „Rynek ten zbliża się jednak do momentu, w którym wyższy koszt pozyskiwania środków finansowych z sektora detalicznego, większa wrażliwość inwestorów na sytuację rynkową i rosnąca niepewność co do kosztów obsługi zadłużenia mogą ograniczyć możliwość dalszej ekspansji Ministerstwa Finansów” – podkreślili eksperci banku.
Pod koniec stycznia ministerstwo finansów zakomunikowało PAP, że szacunkowa kwota wykupu obligacji detalicznych w 2026 r. wynosi około 57 mld zł, choć ówcześnie zaznaczono, że wartość ta może ulec zmianie. Rok wcześniej termin zapadalności miały obligacje o wartości 32,9 mld zł, a w roku 2024 – 25,2 mld zł. W uzasadnieniu tegorocznej ustawy budżetowej, ministerstwo finansów zakładało dodatnie saldo między sprzedażą a wykupem obligacji oszczędnościowych na poziomie blisko 35 mld zł. Wynika z tego, że w bieżącym roku ministerstwo finansów planuje sprzedać obligacje skarbowe za około 92 mld zł.
W minionym roku klienci nabyli obligacje oszczędnościowe za 74,9 mld zł. Jak podało w połowie stycznia ministerstwo finansów, jest to drugi najwyższy wynik sprzedaży w historii. „Należy zwrócić uwagę na znaczny wzrost w perspektywie ostatnich 10 lat – od 2015 roku (3,2 mld zł sprzedanych obligacji) sprzedaż naszych obligacji wzrosła ponad 23-krotnie, osiągając poziom blisko 75 mld w 2025 roku” – zaznaczył wiceminister Jurand Drop, cytowany w komunikacie prasowym.
Najczęściej wybierane w 2025 r. były obligacje trzyletnie o stałym oprocentowaniu, których sprzedaż wyniosła blisko 27,8 mld zł. Drugie miejsce pod względem popularności zajęły obligacje roczne o oprocentowaniu równym stopie referencyjnej NBP, których sprzedaż osiągnęła prawie 26,55 mld zł. Trzecim najchętniej nabywanym rodzajem papierów dłużnych były obligacje 4-letnie, z oprocentowaniem zależnym od wskaźnika inflacji, których sprzedano za blisko 7,74 mld zł.
Ponadto w 2025 r. klienci kupili obligacje 10-letnie z kuponem powiązanym z inflacją za prawie 5,6 mld zł, obligacje dwuletnie z oprocentowaniem opartym na stopie referencyjnej NBP powiększonej o niewielką marżę – za blisko 3,9 mld zł, a także obligacje trzymiesięczne za ponad 2,3 mld zł. Nabywców znalazły również obligacje dedykowane beneficjentom programu Rodzina 800+ za ponad 1 mld zł. (PAP)
jls/ drag/