Analitycy z CryptoQuant twierdzą, że kwietniowy wzrost ceny bitcoina z 66 000 do 79 000 dolarów był napędzany kontraktami futures, podczas gdy popyt spot pozostawał ujemny.
Popyt na usługi przestępców rośnie. Popyt spotowy wciąż maleje.
Taka sama konfiguracja pojawiła się w 2022 roku i zapowiadała kolejną fazę spadku.
Nie gwarantuje to takiego samego rezultatu, ale strukturalnie jest to „niedźwiedzi” sygnał popytu. pic.twitter.com/jE1Ld6koaZ
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 30 kwietnia 2026 r.
Według nich rozbieżność między wzrostem cen a spadkiem zainteresowania na rynku spot wskazuje na spekulacyjny charakter ruchu. Wskaźnik Popytu Widocznego pozostawał poniżej zera przez cały miesiąc – nie było organicznego wsparcia ze strony kupujących.
Eksperci porównali obecną strukturę popytu z początkiem fazy spadkowej w 2022 r.: wówczas wzrostowi wolumenu instrumentów pochodnych towarzyszył również spadek aktywności na rynku spot, po czym Bitcoin wszedł w wielomiesięczną korektę.
Cena cyfrowego złota spadła już z lokalnego maksimum na poziomie około 79 000 dolarów do około 77 000 dolarów. W kwietniu wartość tego aktywa wzrosła o prawie 12% – najlepszy wynik od początku roku, według CoinGlass.
Wykres godzinowy BTC/USDT dla Binance. Źródło: TradingView.
Eksperci uznali to za przewidywalną konsekwencję rajdu opartego głównie na kontraktach terminowych.
Dodatkowym sygnałem był wynik Bull Score firmy CryptoQuant: spadł on z 50 do 40, wracając poniżej poziomu neutralnego — do „strefy niedźwiedziej”.
Poziom kluczowy dla posiadaczy krótkoterminowych
Analityk CryptoQuant Ignacio Moreno de Vicente zwrócił osobno uwagę na wskaźnik STH MVRV, który odzwierciedla pozycję krótkoterminowych posiadaczy Bitcoinów.
Bitcoin jest bliski odwrócenia struktury rynku
„Trwały zwrot powyżej zrealizowanej ceny w połączeniu ze stabilizacją MVRV i trendem powyżej 1,0 sygnalizowałby zmianę reżimu strukturalnego”. – od @MorenoDV_ pic.twitter.com/AsxsyFEyzi
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 1 maja 2026 r.
Według niego, w obecnym cyklu wskaźnik tworzy opadającą linię oporu łączącą trzy szczyty:
- Marzec 2024 — Bitcoin osiągnął cenę 72 000 dolarów;
- Listopad 2024 — cena wzrosła do 106 000 dolarów;
- Lipiec 2025 r. — aktywa osiągnęły ponownie maksymalną wartość na poziomie około 120 000 USD.
We wszystkich tych przypadkach cena odnawiała historyczne maksima, ale STH MVRV osiągał niższe szczyty. Jest to oznaką słabnącego momentum wśród krótkoterminowych inwestorów, pomimo wzrostu notowań.
Rynek zbliża się obecnie do ważnego testu tej konstrukcji, zauważył ekspert. Jeśli Bitcoin skonsoliduje się powyżej ceny zrealizowanej przez krótkoterminowych posiadaczy, grupa ta przejdzie ze straty do zysku.
Według Moreno de Vicente, trwałe odbicie wraz ze stabilizacją wskaźnika STH MVRV powyżej 1,0 może sygnalizować zmianę sytuacji na rynku — wówczas niedawni nabywcy przestaną wywierać presję na cenę podczas każdego odbicia.
Ethereum i ryzyko krótkiego ścisku
Podobne napięcia na rynku instrumentów pochodnych obserwuje się w przypadku Ethereum, ale struktura wygląda inaczej. Cena altcoina spadła o 65% od lokalnego szczytu. Cena TOTAL2 spadła o ponad 51%, zauważył analityk o pseudonimie Darkfost.
W Ethereum formuje się krótkie ściśnięcie, ponieważ finansowanie odzwierciedla dzienne ekstrema FTX
Rynek altcoinów mocno ucierpiał w czasie kryzysu, a Ethereum było jego liderem. ETH odnotowało korektę o około 65% od ostatniego szczytu. TOTAL2, co reprezentuje łączną kapitalizację rynkową altcoinów… pic.twitter.com/7NkZo5XkNf
— Darkfost (@Darkfost_Coc) 1 maja 2026
Aktywa odrobiły ponad 30% od dołka z lutego. Jednak wielu uczestników rynku wciąż nie wierzy w odbicie i nadal otwiera krótkie pozycje, podkreślił specjalista.
Według niego, oprocentowanie finansowania Ethereum na Binance od dawna jest ujemne. Sytuacja taka miała miejsce jedynie podczas krachu na giełdzie FTX i na samym dnie ostatniej bessy w listopadzie 2022 roku.
Obecne średnie miesięczne finansowanie wynosi -0,0018. Według Darkfost odzwierciedla to silny konsensus wśród inwestorów, którzy obstawiają dalsze spadki.
„To ryzykowne przedsięwzięcie, a niektóre z nich już się opłacają – o czym świadczy rosnąca liczba likwidacji pozycji krótkich. Wraz ze wzrostem dynamiki ETH, pozycje krótkie są coraz częściej wypierane. Taka dynamika może napędzać ożywienie Ethereum: narastają lawinowe likwidacje. Rynki rzadko doceniają tak jednomyślną opinię” – podsumował.
W chwili pisania tego tekstu cena wiodącego altcoina wynosi około 2280 dolarów. Według CoinGecko, w ciągu ostatnich 24 godzin jego cena wzrosła o 0,8%.
Przypomnijmy, że 30 kwietnia eksperci Glassnode odnotowali osłabienie presji ze strony sprzedawców bitcoinów.