Polityka ponownie rozdaje karty na obszarze walut Europy Środkowo-Wschodniej. W czasie, gdy węgierski forint (HUF) oczekuje na rzetelne strategie budżetowe nowego rządu, rumuński lej (RON) jest obciążony przez rozpad koalicji oraz głosowanie nad wnioskiem o wotum nieufności – wynika z najnowszego opracowania zaprezentowanego przez UniCredit.
Z opublikowanego aktualnie raportu Instytutu Inwestycyjnego przy banku UniCredit wynika, że w tle globalnych perturbacji związanych z cenami energii, to lokalne determinanty polityczne stanowią główny czynnik kształtujący sytuację na rynku walutowym w naszym rejonie.
Węgry: Rynki obserwują nowy rząd i unijne fundusze
Na Węgrzech uwaga inwestorów jest skoncentrowana na nowym gabinecie, którego nominacja została zaplanowana na 9 maja. Dla przyszłych wycen forinta istotne będą dwa elementy: postępy w zagwarantowaniu dostępu do unijnego Funduszu Odbudowy przed ustalonym na koniec sierpnia terminem oraz innowacyjne programy budżetowe administracji.
Autorzy raportu wyrażają się o perspektywach węgierskiej waluty z ostrożnym optymizmem: „Pomimo, że globalne trudności wstrzymały powyborczą zwyżkę HUF, nadal uważamy, że kurs EUR-HUF ma potencjał, by zrównać się ze swoimi regionalnymi odpowiednikami, o ile nowy rząd zaproponuje wiarygodne plany konwergencji fiskalnej”.
Analitycy przypominają, że forint znacząco odstawał od walut regionu w latach 2020-2024, niemniej jednak tendencja ta zaczęła się zmieniać na początku 2025 roku dzięki nowemu kierownictwu banku centralnego (NBH), które przywiązywało większą wagę do stabilizacji waluty. Kwietniowe wybory jeszcze bardziej umocniły forinta, obniżając kurs EUR-HUF w pobliże dwuletnich szczytów.
UniCredit
Aby jednak zachować te zdobycze w perspektywie średnioterminowej, niezbędne będą przekonujące plany wspierające ambitne aspiracje rządu w kwestii wprowadzenia euro. Eksperci przestrzegają, że proponowane redukcje podatków oraz podwyżki emerytur będą musiały być powiązane z konsekwentnym ograniczeniem wydatków, aby utrzymać deficyt na ścieżce malejącej z pułapu około 5,6% PKB w 2026 roku. Sam węgierski bank centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez dłuższy czas.
Rumunia: Groźba kryzysu politycznego wpływa na walutę
Odmienna atmosfera panuje w Bukareszcie. Ryzyko polityczne w Rumunii nagle wzrosło z powodu rozpadu koalicji rządzącej i przewidzianego na dzisiaj głosowania nad wotum nieufności, co od razu wywarło wpływ na notowania leja.
W Rumunii bank centralny osłabił kontrolę nad RON w obliczu powracającego ryzyka politycznego przed dzisiejszym głosowaniem nad wotum nieufności” – czytamy w sprawozdaniu.
„Sytuacja zaogniła się, kiedy największa partia koalicyjna (PSD) odwołała wsparcie dla premiera i wniosła o wotum nieufności przy poparciu skrajnie prawicowej partii AUR. W odniesieniu do tych zdarzeń, Narodowy Bank Rumunii poszerzył w ubiegłym tygodniu zakres wahań kursu EUR-RON, usiłując zneutralizować presję rynkową na walutę. Działanie to ma również sygnalizować prawdopodobieństwo zwiększonych perturbacji, jeśli politykom nie uda się zachować akceptacji dla reform budżetowych.
Jeśli dzisiejszy wniosek o wotum nieufności zostanie przyjęty, ryzyko polityczne pozostanie na podwyższonym pułapie, niosąc ze sobą perspektywę obniżek ratingów kredytowych i negatywnego wpływu na rozwój gospodarczy. Niemniej jednak, przedterminowe wybory wydają się mało prawdopodobne, ponieważ w badaniach opinii publicznej przoduje eurosceptyczna AUR, a proeuropejscy koalicjanci odrzucają współpracę z tą frakcją.
Zgodnie z analizami UniCredit, najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest powołanie nowej koalicji pod przewodnictwem nowego premiera. Utrzymałaby ona proeuropejski kierunek, aczkolwiek konsolidacja fiskalna mogłaby postępować wolniej. Taki obrót spraw umożliwiłby rumuńskiemu bankowi centralnemu na utrzymanie kursu EUR-RON w przedziale 5,10-5,20 do końca roku, nawet jeśli nerwowość rynkowa spowoduje krótkotrwałe skoki powyżej górnej granicy.
Inwestycje bez granic – nasz nowy cykl
Zapraszamy do lektury artykułów na temat inwestowania przygotowanych w edukacyjnej serii Inwestycje bez granic, której partnerem jest UniCredit. Znajdziecie je pod tym linkiem, wraz z innymi naszymi materiałami o inwestowaniu na rynkach globalnych.
