Bloomberg podaje, że powrót Bitcoina do poziomów powyżej 75 000 USD wiąże się ze sceptycyzmem: inwestorzy korzystający z depozytu zabezpieczającego wątpią, że cena będzie nadal rosła.
Oprocentowanie kontraktów terminowych na instrumenty dłużne pozostaje ujemne od około 46 kolejnych dni. To jeden z najdłuższych okresów spadkowego sentymentu w historii rynku instrumentów pochodnych, porównywalny jedynie z następstwami upadku giełdy kryptowalut FTX pod koniec 2022 r.
Dynamika stóp finansowania kontraktów futures na Bitcoina. Źródło: Glassnode.
Analitycy agencji twierdzą, że na rynku utworzyła się zauważalna luka między dodatnią dynamiką cen spot a pesymistyczną dynamiką kontraktów futures. Takie rozbieżności często prowadzą do masowych likwidacji pozycji.
Jeśli cena będzie nadal rosła, inwestorzy grający na krótko zaczną ponosić straty i będą zmuszeni do masowego zamykania swoich pozycji. Ten proces, znany jako „short squeeze”, może wywołać gwałtowny wzrost ceny. Im dłużej utrzymuje się presja, tym silniejszy może być impuls cenowy.
„Traderzy aktywnie budują krótkie pozycje, grając przeciwko wybiciu. To stwarza warunki, w których krótkie ściśnięcia stają się bardziej prawdopodobne, jeśli utrzyma się impet wzrostowy” – powiedział Vetle Lunde, szef działu analiz w K33.
Czynniki wsparcia aktywów
Mimo sceptycyzmu inwestorów, pierwsza kryptowaluta zyskała około 11% od swojego lokalnego minimum z kwietnia.
Wykres 4-godzinny kursu Binance BTC/USDT. Źródło: TradingView.
Na rynek wpływa kilka fundamentalnych czynników:
- Napływ kapitału. Amerykańskie ETF-y spot Bitcoin odnotowują coraz więcej dodatnich napływów kapitału;
- Działania instytucjonalne. Strategia Michaela Saylora pozwoliła na zakup bitcoinów o wartości 2,6 miliarda dolarów w ciągu ostatnich dwóch tygodni. Według Bohana Jianga, starszego tradera instrumentów pochodnych w FalconX, transakcje te znacząco wzmocniły rynek;
- Inicjatywy Wall Street. Dom maklerski Charles Schwab ogłosił uruchomienie spotowego handlu kryptowalutami, umożliwiając alokację do 8,8% portfela w „cyfrowe złoto”. Morgan Stanley stał się pierwszym dużym bankiem z własnym funduszem ETF opartym na pierwszej kryptowalucie.
Dynamika tygodniowych napływów i odpływów środków z ETF-ów spot. Źródło: SoSoValue.
Eksperci ostrzegają: napływ pozytywnych informacji naraża na ryzyko zajmowania krótkich pozycji. Każdy z wymienionych czynników może wywołać gwałtowny wzrost zmienności i kapitulację niedźwiedzi.
„Przebicie poziomu 76 000 dolarów może spowodować wzrost BTC do 85 000 dolarów. Taka hossa może zaskoczyć wielu” – mówi analityk Kaiko, Laurens Fraussen.
Opór i ryzyko
Niedźwiedzie zachowują szansę na zysk, jeśli trend wzrostowy się zatrzyma. Według giełdy Deribit, uczestnicy rynku opcji są skłonni zapłacić wysokie premie za ubezpieczenie od spadków: otwarte pozycje koncentrują się wokół kontraktów put ze ceną wykonania 60 000 i 50 000 dolarów.
Jeśli pierwsza kryptowaluta będzie nadal rosła, może napotkać silny opór. Według Bohana Jianga, dealerzy opcji stosujący strategie neutralne rynkowo sprzedają aktywa przy wzroście ceny, a ich największe pozycje koncentrują się wokół 80 000 dolarów.
W chwili pisania tego tekstu cena Bitcoina oscyluje wokół 75 500 USD — jest to 40% poniżej historycznego maksimum z października, które wynosiło około 126 000 USD.
Przypomnijmy, że analitycy CryptoQuant ostrzegali przed ryzykiem masowego realizowania zysków na rynku kryptowalut.