W raporcie z dnia 15 kwietnia, eksperci Trigon DM zredukowali rekomendację dla Dadelo z wcześniejszego "kupuj" do "trzymaj" i podwyższyli cenę docelową akcji z 70 zł do 82 zł.
Raport opublikowano przy cenie akcji spółki wynoszącej 73,4 zł.
"Wyniki sprzedażowe za pierwszy kwartał wciąż potwierdzają energiczny progres udziałów rynkowych przedsiębiorstwa, które w bieżącym roku winny przekroczyć 10 procent. Uważamy, że firma nie zapłaci za to obniżeniem marży, wykorzystując okazje pojawiające się na rynku, wynikające z trwającego procesu destockingu w Europie" – napisano.
Reklama
Zobacz także
Cały świat na jednym rachunku. Inwestuj na 60 giełdach z całego świata (Link afiliacyjny – zarabiamy na prowizji)
Analitycy oznajmili, że jednocześnie agresywny wzrost zasobów w roku 2025 oraz szybkie regulowanie zobowiązań handlowych miały wpływ na duże zapotrzebowanie na NWC, co znalazło swoje odbicie w negatywnych przepływach pieniężnych na koniec roku 2025.
"W następstwie tego spółka złamała kowenanty zawarte w obligacjach. Sam fakt tego zajścia oceniamy jako negatywny. Pomimo to, podjęta decyzja biznesowa aktualnie zapewnia firmie rentowność marży, która według nas zostanie po części reinwestowana w tempo wzrostu" – zaznaczono.
"Przy tym prognozujemy, że spółka powiększy adj. EPS o przeszło 50 procent w bieżącym roku, a poziom długu na koniec roku zredukuje się w okolice 3,3x EBITDA LTM, mimo intensywnego budżetu inwestycyjnego, wspierającego rozwój omnichannel. Silniejszej erozji marży spodziewamy się w przyszłym roku, obserwując inflacyjne środowisko w łańcuchu dostaw" – dodano.
Zasygnalizowano, że w tej sytuacji Dadelo, pomimo wciąż wydłużonej, aczkolwiek polepszającej się rotacji zapasów, powinien dalej dynamicznie przejmować udziały rynkowe.
"W naszych skorygowanych prognozach zakładamy 2,5-krotny przyrost sprzedaży w roku 2028 w odniesieniu do roku poprzedniego, podwyższając w każdym roku tego okresu ścieżkę wzrostu przychodów o ponad 10 punktów procentowych. Równocześnie przyjmujemy bardziej zachowawczą ścieżkę marży brutto, częściowo równoważoną przez większy pozytywny efekt dźwigni operacyjnej" – napisano.
"W konsekwencji zmiany prognoz, podwyższamy TP w porównaniu do naszej ostatniej rekomendacji o 17 procent, do 82 zł, co implikuje 12 procent potencjału wzrostu, przy równoczesnym obniżeniu rekomendacji inwestycyjnej do Hold" – dodano.
Niniejsza depesza jest skróconą wersją raportu Trigon DM opublikowanego w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. Autorem raportu jest Grzegorz Kujawski. Pierwsze rozpowszechnienie miało miejsce 15 kwietnia o godzinie 8:40.
W załączniku dostępna jest pełna wersja raportu, zawierająca wymagane zastrzeżenia prawne. (PAP Biznes)
alk/ osz/