Emisja amerykańskich bonów skarbowych (T-bills) stała się kluczowym wskaźnikiem płynności, który określa dynamikę „cyfrowego złota”. Z kolei bilanse Rezerwy Federalnej i innych banków centralnych odgrywają jedynie drugorzędną rolę, twierdzą analitycy z firmy Keyrock, zajmującej się tworzeniem rynku.
Wpływ bonów skarbowych
Według badania, zmiana globalnej płynności o 1% powoduje, że pierwsza kryptowaluta w kolejnym kwartale odnotowuje wzrost o 7,6%. Jednocześnie, Amir Hajian, specjalista Keyrock, podkreślił, że nie wszystkie rodzaje zastrzyków finansowych wpływają w równym stopniu na aktywa wysokiego ryzyka.
Według raportu korelacja między emisją bonów skarbowych a ceną bitcoina osiągnęła 80% od 2021 r. Emisja bonów skarbowych jest wskaźnikiem wyprzedzającym z opóźnieniem wynoszącym około ośmiu miesięcy.
„Kiedy Skarb Państwa zwiększa emisję bonów, finansuje wydatki, które trafiają do realnej gospodarki, a następnie do ryzykownych aktywów, takich jak bitcoin. Jeśli emisja spadnie lub znajdzie się na minusie, ten bodziec fiskalny się wyczerpie” – wyjaśnił Hajian.
Wpływ emisji bonów skarbowych na cenę bitcoina w porównaniu z innymi metodami zwiększania płynności. Źródło: Keyrock.
Historycznie, wzrost emisji netto bonów skarbowych był wiodącym wskaźnikiem zachowania Bitcoina. Kapitał instytucjonalny i ETF-y spot zmniejszyły wrażliwość pierwszej kryptowaluty na zmiany płynności o około 23%. Chociaż korelacja się utrzymuje, wpływ czynników makroekonomicznych na ten składnik aktywów stał się mniej wyraźny.
Te odkrycia przeczą powszechnemu przekonaniu, że dynamika ceny cyfrowego złota zależy przede wszystkim od stóp procentowych ustalanych przez Fed. Analitycy spodziewają się, że globalny czynnik płynności w pełni wpłynie na cenę Bitcoina dopiero pod koniec 2026 lub na początku 2027 roku.
Związek między emisją obligacji skarbowych a ceną bitcoina. Źródło: Keyrock.
Spłata amerykańskiego długu publicznego i napływ płynności na rynki
Analitycy Keyrock twierdzą, że globalna płynność finansowa stoi u progu znaczących zmian. Znaczna część amerykańskiego długu publicznego, który przekroczył 38 bilionów dolarów, ma upłynąć w ciągu najbliższych czterech lat.
Departament Skarbu USA będzie musiał refinansować to obciążenie. Ponieważ znaczna część bieżących zobowiązań powstała w okresie bliskich zeru stóp procentowych, zaciągnięcie nowych pożyczek będzie kosztować departament znacznie więcej.
Dynamika emisji amerykańskich bonów skarbowych w latach 2021–2028; analitycy przewidują wzrost tempa emisji. Źródło: Keyrock.
Keyrock spodziewa się, że Stany Zjednoczone zwiększą emisję bonów skarbowych, aby obsłużyć dług publiczny. Analitycy przewidują, że do 2028 roku roczna emisja może osiągnąć 600–800 miliardów dolarów.
Przypomnijmy, że najnowsze dane o inflacji w Stanach Zjednoczonych na krótko ożywiły cenę Bitcoina.