Jak zauważył badacz DeFi o pseudonimie Edgy, zdecydowana większość transakcji sprzedaży tokenów w 2025 r. zakończyła się stratami dla inwestorów.
85% tokenów wprowadzonych na rynek w 2025 r. znajduje się pod wodą.
Transakcje wspierane przez VC ledwo przynoszą zysk, a niektóre są mocno deficytowe.
Kiedyś obecność „Top VC” w tabeli kapitalizacyjnej była ogromnym impulsem, ale teraz już nie. Ten wykres z Galaxy Research pokazuje tę historię.
W drugim kwartale 2022 r. firmy VC inwestujące w kryptowaluty… pic.twitter.com/HAdlXAYccA
— Edgy — The DeFi Edge 🗡️ (@thedefiedge) 17 lutego 2026
Prawie 85% tokenów jest obecnie notowanych poniżej ceny początkowej. Wiele transakcji venture capital ledwo wychodzi na zero lub jest na głębokiej deficycie, zauważył ekspert.
Stara formuła sukcesu – posiadanie dużego funduszu venture capital wśród inwestorów – przestała działać. W drugim kwartale 2022 roku startupy kryptowalutowe zebrały prawie 17 miliardów dolarów dzięki powstaniu ponad 80 nowych funduszy. W tym czasie inwestorzy inwestowali w projekty, w których pojawiały się kryptowaluty.
Teraz obraz się zmienił:
- rentowność inwestycji venture capital spada od 2022 r.;
- liczba nowych funduszy osiągnęła najniższy poziom od pięciu lat;
- Wolumen środków zebranych w ostatnim kwartale stanowił zaledwie 12% kwoty uzyskanej w drugim kwartale 2022 roku.
Od października do listopada 2025 roku firmy venture capital zainwestowały 8,5 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 84% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Edgy nie uważa jednak, że jest to „świeży” kapitał. Według niego uczestnicy rynku inwestują „stare” środki.
„Całkowita wielkość inwestycji w latach 2023–2025 jest mniej więcej równa kwocie pozyskanej w samym 2022 roku. Typowy schemat „zbierz rundę, wypuść token i sprzedaj go inwestorom detalicznym” odchodzi do lamusa” – dodał.
Jednocześnie ekspert dostrzega pozytywną stronę: wraz ze spadkiem wpływu kapitału wysokiego ryzyka, na pierwszy plan wysuwają się projekty z prawdziwymi użytkownikami i realnymi przychodami. Oznacza to bardziej sprawiedliwe wprowadzanie tokenów, mniej wycieków informacji poufnych i mniej nowych blockchainów.
Podobne wnioski opublikowała wcześniej firma Memento Research. Eksperci przeanalizowali 118 giełdowych giełd papierów wartościowych (TGE), które miały miejsce w 2025 roku. 84,7% z nich było „na minusie”. Prawie 40% monet straciło na wartości 70–90%.
Źródło: Memento Research.
Przypomnijmy, że CoinGecko odnotowało rekordową „śmiertelność” tokenów w 2025 roku. W ciągu roku zawiodło ponad 11,6 miliona monet.